Alerta en bancos de Francia frente a una racha perdedora. Los bancos más grandes de Francia han perdido su savoir faire en uno de los peores momentos posibles. Las apuestas que salieron mal con los derivados de renta variable, una vez un oficio en el que las empresas francesas se destacaron, le han costado a BNP Paribas SA, Societe Generale SA y Natixis SA cientos de millones de dólares en ingresos este año. También le han costado a varios altos ejecutivos sus trabajos.
Antilavadodedinero / Bloomberg
De los tres bancos, solo BNP superará este relativamente indemne, y eso sirve como una advertencia para otros. Confiar demasiado en una actividad enormemente volátil y riesgosa, como los derivados bursátiles, es una estrategia peligrosa que recuerda los tiempos de crisis pre-financiera. Las juntas y reguladores de las empresas deberían haberlo visto venir.
BNP, el mayor de los tres prestamistas, espera que las ganancias caigan no más del 20% este año, en parte gracias a un aumento en el comercio de renta fija que lo ayudó a compensar el pésimo desempeño de las acciones. En medio de una pandemia mundial, un logro en los ingresos de esta magnitud relativamente pequeña sería un logro, ayudado también por provisiones relativamente bajas para préstamos incobrables.
La noticia no fue tan buena en SocGen. El banco con sede en París registró su mayor pérdida trimestral en una docena de años en los tres meses hasta junio, ya que los ingresos de los derivados de renta variable se desplomaron.
Después de reducir su negocio de renta fija el año pasado, SocGen estuvo aún más expuesto a operaciones complejas, que representaron una quinta parte de los ingresos en su unidad de mercado el año pasado.
Los derivados de acciones son instrumentos financieros que permiten a los operadores especular sobre los movimientos en acciones e índices, mientras que cubren algunos de los riesgos. Pueden ser intercambios lucrativos si las cosas van bien, pero ese no es siempre el caso, como lo han demostrado los bancos franceses.
A las pocas horas de informar los pésimos resultados, SocGen renovó su gestión, enviando a dos diputados al Director Ejecutivo Frederic Oudea. En el trabajo principal durante más de una década, Oudea ahora cuenta con recortar costos en todo el banco de inversión, retirarse de algunos productos estructurados y volver a desplegar capital para obtener mayores ganancias. Como he argumentado antes, la empresa está pagando el precio de la excesiva dependencia de Oudea en el comercio .
En Natixis, el error de derivados ha sido igual de costoso. El banco registró una pérdida en el período de tres meses, su segundo trimestre consecutivo en números rojos, y derrocó a su CEO, Francois Riahi. Las preocupaciones sobre el funcionamiento de una de sus filiales, H20 Asset Management, que invirtió en exceso en bonos poco negociados, ya habían expresado su preocupación por la gestión de riesgos y los controles de la compañía. Riahi había reconstruido a Natixis apostando por oficios aún más especulativos.
Los tres bancos tienen una cosa en común: todos se centraron en productos estructurados que son más susceptibles a las fluctuaciones del mercado, y estuvieron expuestos a apuestas derivadas sobre dividendos corporativos, que fracasaron cuando se produjo la pandemia y las empresas suspendieron los pagos a los accionistas para conservar el efectivo. Los tres obtuvieron casi el 40% de sus ingresos de acciones de productos estructurados el año pasado. Eso es tres veces más que sus competidores .
La forma en que emergen del revés podría diferenciarlos aún más. Natixis y SocGen, minnows en comparación con BNP, están trabajando en nuevos planes estratégicos que se presentarán el próximo año. Oudea dijo a analistas el lunes que seguirá centrado en los costos.
Dejó que uno de los diputados que partían explicara si la empresa debería seguir molestándose con la banca de inversión si los rendimientos siguen siendo bajos. Eso no augura nada bueno para el futuro de la división.
Tomar riesgos descomunales en un mercado enormemente competitivo no fue una estrategia ganadora, como los accionistas han aprendido dolorosamente. SocGen y Natixis tienen pocas opciones más que seguir cortando, y esperan que surja un pretendiente de caballero blanco.
