La nueva supervisión de los salarios de los banqueros podría dificultar que los bancos globales atraigan talento en el país.
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Uno tras otro, los grandes nombres de las finanzas mundiales fueron convocados por la burocracia china. En la agenda: pagar, específicamente, decirle a Credit Suisse Group AG, Goldman Sachs Group Inc. y UBS Group AG que informen detalles sobre cómo compensan a sus principales banqueros.
No recompensen demasiado a sus mejores empleados, advirtieron los reguladores chinos a los bancos este año en reuniones en Shanghai y Beijing, o podrían entrar en conflicto con el Partido Comunista, según personas familiarizadas con el asunto. Las reuniones de opinión sobre el pago, reportadas aquí por primera vez, son solo uno de los muchos baches que los bancos globales han encontrado últimamente en su largo y rocoso camino hacia China.
Después de años de pérdidas o retornos escasos, algunos de ellos están reevaluando sus perspectivas. A corto plazo, las perspectivas no son buenas.
Las esperanzas de que el negocio de los bancos en China finalmente esté dando sus frutos se han desvanecido una y otra vez. los confinamientos por Covid-19 en China ; sus mercados volátiles; y los movimientos de su líder, Xi Jinping, para remodelar la escena empresarial y reafirmar el control del estado, han repercutido en los bancos de Nueva York, Londres y Zúrich.
Públicamente, los ejecutivos dicen que están más comprometidos que nunca con China. Filippo Gori, el jefe de Asia-Pacífico de JPMorgan Chase & Co., capturó la línea predominante en una entrevista reciente con Bloomberg Television, diciendo que su banco se estaba enfocando en los próximos 25 años en China, no en el próximo trimestre. Pero en privado, un número creciente de ejecutivos en la región están expresando dudas sobre el futuro inmediato de sus bancos aquí.
Las entrevistas con ocho banqueros sénior en firmas como Goldman, Morgan Stanley y UBS, todos los cuales hablaron con la condición de no ser identificados para evitar enojar a sus superiores, clientes o autoridades chinas, apuntan a una letanía de problemas.
Las preguntas sobre el pago son solo una preocupación. Entre otras cosas, los reguladores han presionado a los bancos para que reduzcan la compensación en efectivo y extiendan los bonos diferidos a tres años o más, dicen personas familiarizadas con las reuniones. Otras preocupaciones involucran licencias, reclutamiento, seguridad de datos y más.
Por encima de todo está la campaña de Xi para combatir lo que el Partido Comunista considera elementos económicos y sociales indeseables. Xi quiere controlar a los empresarios hiperricos, reducir la obstinada brecha de riqueza del país y promover la “prosperidad común”.
En una señal de los nuevos tiempos, varios bancos importantes, entre ellos Credit Suisse, JPMorgan y UBS, cambiaron recientemente a altos ejecutivos en China. Después de contratar a unas 200 personas aquí el año pasado, Credit Suisse ahora está retrasando los planes para formar un banco local y podría despedir a decenas de empleados, según personas familiarizadas con el asunto. Otros bancos podrían hacer movimientos similares.
“Los bancos de Wall Street realmente necesitan preguntarse ahora: ¿Por qué quiero estar en China?” dijo Veronique Lafon-Vinais, profesora asociada de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong. “¿Son realmente rentables? ¿Cuál es el verdadero rendimiento del capital para su negocio en China?”
¿Por qué queremos estar en China?
Es un giro notable de la fortuna. Hace solo tres años, muchos de estos mismos bancos estaban celebrando cuando China comenzó a abrir el mercado a la competencia extranjera. A los bancos globales se les permitió tomar el control de las empresas conjuntas que habían establecido con socios chinos para obtener un punto de apoyo inicial en el continente. Morgan Stanley, que formó una empresa de valores en 2011, obtuvo una pequeña ganancia en su negocio en China en 2021.
Lo mismo hizo JPMorgan, que se restableció alrededor de 2019. Las ganancias aumentaron en Credit Suisse, en China desde 2008, y UBS, establecida en 2006, aunque desde bases minúsculas.
En total, los seis principales bancos mundiales ganaron aproximadamente $ 42 millones en China el año pasado, una miseria en comparación con sus ganancias en otros lugares, pero buenas noticias después de tantos años de escasez. Esas cifras no incluyen las ganancias obtenidas de acuerdos con clientes chinos fuera del país.
La fiesta no duró mucho. El enfoque “Covid cero” de China ante la pandemia bloqueó a Shanghái durante meses. Los mercados financieros se tambalearon. La economía se tambaleó. Las ofertas se secaron.
El negocio más rentable de los bancos globales en China, la venta de nuevas acciones de empresas chinas en mercados extraterritoriales, se ha desplomado un 94% este año con respecto al mismo período del año pasado, ahora que Xi ha endurecido las reglas sobre las cotizaciones en el extranjero. Las ventas de bonos offshore han bajado un 39%. Dentro de China, los bancos extranjeros han avanzado poco contra los gigantes bancarios nacionales del país.
Las tensiones entre Beijing y Washington solo se han sumado a la tensión. Hablando con la condición de no ser identificado, un alto ejecutivo bancario de la región dijo que los reguladores chinos han señalado que las incómodas relaciones de Xi con Occidente: las tensiones con EE. UU. son tan altas como lo han sido desde que los países normalizaron las relaciones diplomáticas hace más de hace cuatro décadas, junto con Covid, han retrasado las licencias y otros trámites necesarios.
Entre los problemas recientes en Credit Suisse: los reguladores aún no han realizado una inspección en el sitio que se requiere antes de que su empresa de valores continental pueda expandirse, según personas familiarizadas con el asunto.
Thomas Gottstein, director ejecutivo del banco suizo, dijo que el prestamista está “esperando un poco con algunas de las inversiones de crecimiento”, incluida la desaceleración de la contratación de gerentes de relaciones en China. Hablando en una conferencia la semana pasada, dijo que el despliegue general en el continente iba por buen camino, incluido el proceso de concesión de licencias para formar un banco local.
Goldman Sachs finalmente obtuvo la aprobación de varias licencias en tierra a fines de mayo, dijeron personas familiarizadas con el asunto, casi ocho meses después de tomar el 100 por ciento de la propiedad en octubre. El banco todavía está tratando de obtener la aprobación final para transferir su riqueza y negocios comerciales en tierra de su socio chino, 18 meses después de aceptar comprarlo. El proceso, aunque más lento de lo esperado, aún se encuentra dentro de la línea de tiempo prevista para 2022.
Morgan Stanley, que históricamente ha sido más cauteloso en su expansión en China y tiene menos licencias que sus rivales, solicitó cuatro licencias a principios de este año. Aún así, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) criticó en febrero al banco por subsidiar sus operaciones chinas con ingresos del extranjero. Ordenó al banco que arreglara su modelo de negocio. Morgan Stanley está esperando la aprobación final para tomar el control del 85 por ciento de su empresa de gestión de fondos, frente al 49 por ciento.
Los portavoces de UBS, Goldman, Credit Suisse y Morgan Stanley se negaron a comentar.
Los bancos extranjeros que buscan construir negocios desde cero también se han encontrado con obstáculos. En abril, la CSRC cuestionó a BNP Paribas sobre su competitividad en las tablas de clasificación mundiales y las calificaciones de un oficial de cumplimiento, según documentos publicados en el sitio web del regulador.
La respuesta se produjo casi un año después de que el banco francés solicitara la creación de una firma de valores. Se ordenó a Standard Chartered Plc que se sometiera a una revisión de cualquier sanción e investigación contra el banco durante los últimos tres años. Los reguladores también pidieron al banco con sede en Londres que explicara sus sistemas de flujo de datos y transacciones transfronterizas, dijo en su sitio web.
Un representante de BNP se negó a comentar. Standard Chartered no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
Las restricciones salariales podrían inhibir la capacidad de los bancos extranjeros para atraer talento
La CSRC fue la agencia que convocó a los ejecutivos para discutir el salario de los banqueros. Las personas familiarizadas con las reuniones caracterizaron las discusiones como una intrusión regulatoria muy inusual, si no sin precedentes, en las decisiones de personal de los bancos extranjeros. Es una señal de que se les está poniendo en pie de igualdad con los corredores locales, a quienes se les dijo en los últimos dos años que recortaran salarios y gastos.
Los principales reguladores dijeron a los ejecutivos que asistieron, entre los que se encontraban la presidenta local de Credit Suisse, Janice Hu, y el codirector de Goldman en China, Sean Fan, que mantuvieran la compensación, especialmente para los altos directivos, en línea con la agenda de “prosperidad común”.
La CSRC no respondió a una solicitud de comentarios.
En pago, un director gerente de primer año en un corredor chino puede recibir alrededor de 4 millones de yuanes (600.000 dólares estadounidenses) en compensación. Las firmas de Wall Street de la categoría abultada ofrecen entre un 10 y un 20 por ciento más que eso, mientras que los bancos extranjeros de segundo nivel luchan por igualarlo, según Eric Zhu, jefe de contratación de servicios financieros de Morgan McKinley.
Con la presión sobre los salarios, esa brecha ahora podría reducirse y dificultar que los bancos de Wall Street atraigan talento. Los banqueros de más alto rango en las firmas locales, que aún dominan la negociación, pueden llevarse a casa mucho más de 10 millones de yuanes, algo que las firmas extranjeras tienen dificultades para igualar, según los cazatalentos locales.
Una pregunta para los bancos es cómo atraer y retener a los mejores talentos mientras intentan seguir las recetas de Xi. Entre otras cosas, los reguladores les dijeron a los ejecutivos del banco que evitaran brechas de ingresos excesivas. Se les prohibió pagar salarios que pudieran considerarse injustamente altos, dijo una de las personas.
Los ejecutivos también deben lidiar con el personal de cumplimiento que informa directamente a los reguladores en lugar de a los bancos, y no pueden ser despedidos sin la aprobación de los reguladores. Algunos banqueros están preocupados de que las autoridades locales también se nieguen a honrar los incentivos fiscales ofrecidos como parte de un programa para altos ejecutivos extranjeros, ya que la desaceleración de la economía y la caída de la propiedad erosionan las arcas del gobierno, dijeron personas al tanto.
Los crecientes desafíos han coincidido con algunos altos ejecutivos que han dejado sus trabajos en China. El jefe de UBS en China, David Chin, con sede en Hong Kong, se hizo a un lado en abril en parte debido a las restricciones de viaje y la necesidad de centrarse en los negocios regionales. Fue sucedido por Eugene Qian, que tiene su sede en Shanghái. El director ejecutivo de JPMorgan Securities (China) Co., Houston Huang, también renunció y fue reemplazado por Lu Fang, exfuncionario del regulador de valores de China. El jefe de la empresa de valores de Credit Suisse, Tim Tu, se hizo a un lado en abril para asumir un papel más importante en Asia-Pacífico.
¿Cómo responderán los bancos?
Dado que China es el hogar de la segunda economía más grande del mundo, los bancos globales no están dispuestos a retirar sus apuestas. Por ejemplo, en marzo, UBS aumentó su participación en su empresa de valores al 67 por ciento, y sus ingresos en el continente casi se duplicaron desde 2019, a $ 1 mil millones en 2021. Pero algunos podrían redistribuir recursos si el panorama comercial no mejora.
Incluso HSBC Holdings Plc, con sede en Londres, que remonta su historia al comercio imperial británico y planea seguir agregando gente en China, no ha sido inmune. HSBC sigue siendo un “alcista de China”, según su director financiero, Ewen Stevenson. Aun así, las ganancias de su negocio en el continente cayeron un 10 por ciento en el primer trimestre, lo que refleja la exposición del banco al inestable mercado inmobiliario del país.
“Los grandes bancos que intentan aumentar sus posiciones en los mercados chinos están jugando un juego de alto riesgo”, dijo Dick Bove, analista de Odeon Capital Group que ha estado cubriendo Wall Street durante décadas. “China necesita su ayuda ahora, pero una vez que el país nivele sus problemas de deuda, es probable que a los bancos extranjeros no les vaya bien”.
