El Banco Central Europeo y los mercados financieros están de acuerdo: es hora de que la canciller alemana, Angela Merkel, y sus colegas líderes gubernamentales den un paso adelante para proteger a la economía europea del creciente virus corona.
Antilavadodedinero / Bloomberg
Frente a una crisis que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió en privado, podría hacer eco del colapso de 2008 si los responsables políticos no se unen, el BCE reveló el jueves una serie de políticas monetarias que no lograron calmar a los inversores preocupados de que la zona del euro esté en recesión.
El índice bursátil de referencia de Europa registró su mayor descenso y los costos de endeudamiento aumentaron. La conclusión de los inversores: el BCE está casi sin municiones para apoyar la economía y ahora los gobiernos deben hacer su parte.
“El BCE no puede evitar un contagio de crédito, fragmentación o una recesión por sí mismo”, dijo Shweta Singh, director gerente de TS Lombard, una consultora. “La respuesta de la política fiscal hasta ahora parece triste”.
Lo que Lagarde había intentado hacer era apoyar “quirúrgicamente” los elementos de la economía de la zona del euro que probablemente se verán afectados por el virus. El banco central prometió comprar más bonos y reforzó un programa de préstamos con términos que efectivamente equivalen a un recorte de la tasa de interés para los bancos que lo utilizan para impulsar el dinero a la economía.
Pero no hubo un recorte en la tasa de depósito ya negativa que los inversores y economistas habían depositado. Ni siquiera se sugirió la idea en la reunión de funcionarios, según personas familiarizadas con el asunto.
Eso, junto con un comentario de Lagarde de que el BCE no estaba en el negocio de calmar los mercados de bonos, fue suficiente para alarmar a los inversores. Validó su sospecha de que después de más de 12 años de lucha contra la crisis, al banco central le queda poco margen para apoyar la demanda.
De hecho, en su reunión, los políticos mismos reconocieron que hay poca política monetaria por sí sola para hacer frente a las consecuencias de un virus, dijeron las personas bajo condición de anonimato para discutir los detalles.
Sin embargo, Lagarde tenía claro quién cree que puede actuar. “Ahora se necesita una postura fiscal ambiciosa y coordinada en vista de las perspectivas debilitadas”, dijo.
La respuesta de Macron
Pero en una señal de la creciente tensión sobre la respuesta a la crisis, el presidente francés Emmanuel Macron lanzó una rara crítica pública a la política del banco central, diciendo que el plan del BCE no era lo suficientemente bueno.
“El BCE ya hoy compartió sus primeras decisiones. ¿Serán suficientes? No lo creo “, dijo Macron en un discurso televisado a la nación francesa. “Será hasta que tomar otras nuevas.”
Sus comentarios siguieron a una declaración de su ministro de finanzas instando a medidas fiscales “masivas y coordinadas” a nivel europeo para construir sobre el paquete del BCE.
Acordeados por los límites del presupuesto de la UE, Francia, España e Italia están mirando a Alemania, cuya política austera tradicional le deja dinero para gastar si así lo desea.
El jueves hubo algunas señales de que la economía más grande de Europa podría estar dispuesta a hacerlo, y Bloomberg News informó que la administración de Merkel está preparada para abandonar su política de presupuesto equilibrado de larga data.
La crisis provocada por el virus es una de las “circunstancias excepcionales” bajo el freno de la deuda constitucional que permite préstamos adicionales, según personas familiarizadas con la política económica del país, que solicitaron no ser identificados porque las discusiones no son públicas.
Lo que dicen los economistas de Bloomberg …
“Las medidas de emergencia del Banco Central Europeo proporcionarán un estímulo monetario significativo y limitarán la interrupción de los mercados financieros a medida que el coronavirus golpea la economía de la zona del euro. Es importante destacar que están diseñados para brindar soporte cuando sea necesario “.
– David Powell y Maeva Cousin
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Si bien el gobierno de Merkel está listo para explorar gastos adicionales, no se han tomado decisiones sobre medidas específicas o una cantidad. El gobierno no respondió a las solicitudes de comentarios.
El foco de atención ahora recae en Bruselas el lunes cuando los ministros de finanzas europeos se reunirán.
Lagarde ejerció “una tremenda presión sobre los ministros de finanzas de la zona del euro y las respectivas tesorerías para que presenten un paquete significativo y coordinado en la reunión del Eurogrupo del lunes”, dijo Guillaume Menuet, economista de Citigroup Inc.
Si Alemania será en última instancia una fuente de estímulo a largo plazo para sí misma y el resto de la zona del euro dependerá de la transición política que ahora está en marcha allí.
Merkel ha prometido retirarse cuando termine su mandato el año próximo a más tardar y sus demócratas cristianos se vean envueltos en un concurso para elegir a su sucesor. Si el ala conservadora, a menudo enojada por las concesiones de Merkel a sus socios europeos, se destaca, es probable que se unan a las posiciones de línea dura defendidas por el jefe de finanzas de Merkel, Wolgang Schaeuble.
Un moderado en el molde de Merkel podría ser más susceptible a las apelaciones del BCE, el FMI y los gobiernos francés e italiano. Eso sería especialmente cierto si terminan en coalición con los Verdes.
El verdadero cambio de juego en la política alemana es el surgimiento de los ambientalistas como contrapunto a los populistas de extrema derecha de la AfD.
Con los socialdemócratas de centroizquierda en la diapositiva después de pagar el precio de las sucesivas coaliciones con Merkel, los Verdes están en la pole position para formar el próximo gobierno con el bloque liderado por CDU de Merkels.
Todavía habrá oposición de los halcones del presupuesto en países como los Países Bajos, Finlandia y Austria. Pero Alemania es la superpotencia fiscal en Europa.
Si su próximo gobierno tiene una fuerte presencia de los Verdes, y el impulso de la Comisión Europea para eliminar las emisiones de carbono se pone en marcha, podría comenzar a surgir el esquema de un nuevo tipo de política fiscal.
