Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. recomiendan recortar las posiciones en bonos y divisas locales de mercados emergentes desde sobreponderación a ponderación de mercado, citando la curva de rendimiento más pronunciada de Estados Unidos.
“Una curva de rendimiento estadounidense más pronunciada a medida que los mercados continúan descontando un menor riesgo de recesión a corto plazo plantea un peligro tanto para la duración como para otros mercados de riesgo emergentes, dada una prima de riesgo más ajustada”, indicaron este jueves en una nota los expertos en estrategia Jonny Goulden, Saad Siddiqui y Tales Padilha.
Un cambio de renta fija emergente local a ponderada por el mercado sería un movimiento “táctico”, ya que Los rendimientos estadounidenses están aumentando gracias a la mejora de las previsiones económicas.
También existe la posibilidad de que el aumento de los rendimientos de los EE. UU. provoque una debilidad en las monedas de los mercados emergentes, ya que el carry trade ha sido un catalizador predominante en 2023.
“El recorte excesivo de las tasas de interés en los mercados emergentes y la inclusión de América Latina en este ciclo de recortes erosiona este carry trade”, escribieron los estrategas, mencionando los recientes recortes a lo esperado en Chile y Brasil.
El banco de inversión también cambió la recomendación sobre los bonos de México de sobreponderar a ponderación de mercado. “Seguimos siendo optimistas sobre la duración de México desde una perspectiva de mediano plazo y también reconocemos los riesgos al alza para las tasas locales a medida que aumentan los rendimientos del Tesoro y Banxico se mantiene cauteloso”.
JPMorgan Chase & Co. tiene posiciones largas en Malasia, Corea, República Checa, Polonia, Brasil, Perú y también en mercados fronterizos como Sri Lanka y República Dominicana. Sin embargo, es corto en Chile.
Los estrategas también escribieron que mantiene el peso del mercado en los bonos en dólares de los mercados emergentes, ya que los diferenciales de los bonos soberanos, excluyendo los que tienen riesgo crediticio, ya parecen bajos.
