La Comisión de Bolsa y Valores anunció enmiendas a las reglas para modernizar la descripción de negocios, procedimientos legales y divulgaciones de factores de riesgo que los registrantes deben realizar de conformidad con el Reglamento SK.
Las enmiendas propuestas tienen la intención de actualizar las reglas para mejorar las divulgaciones para los inversores y simplificar los esfuerzos de cumplimiento para los solicitantes de registro.
“La economía mundial y nuestros mercados han cambiado drásticamente en los más de 30 años desde la adopción de nuestras reglas para divulgaciones comerciales por parte de compañías públicas.
La propuesta de hoy refleja estos cambios significativos, así como la realidad de que habrá cambios en el futuro «, dijo el presidente Jay Clayton. “Aplaudo al personal por sus esfuerzos para modernizar y mejorar nuestro marco de divulgación, incluido el reconocimiento de que los activos intangibles, y en particular el capital humano, a menudo son un factor de valor significativamente más importante en la economía global actual.
Las propuestas reflejan una combinación reflexiva de requisitos prescriptivos y basados en principios que deberían dar como resultado mejores revelaciones y la eliminación de costos y cargas innecesarios ”.
“Invitamos a los participantes del mercado a que participen más en estas propuestas y en cualquier otra área en la que nuestro enfoque para garantizar que los inversores tengan la combinación adecuada de información para tomar decisiones de inversión se pueda mejorar.
Muchos miembros de nuestro personal contribuyeron a este esfuerzo, incluidos Bill Hinman, Betsy Murphy, Felicia Kung, Lisa Kohl, Elliott Staffin, Sandra Hunter Berkheimer y Shehzad Niazi en la División de Finanzas Corporativas; SP Kothari, Narahari Phatak, Tanakorn Makaew y Vladimir Ivanov en la División de Análisis Económico y de Riesgos; y Laura Jarsulic, Bryant Morris y Dorothy McCuaig en la Oficina del Asesor General «.
La propuesta tendrá un período de comentarios públicos de 60 días luego de su publicación en el Registro Federal.
HOJA DE HECHOS
Modernización de los artículos del Reglamento SK 101, 103 y 105
La Comisión de Bolsa y Valores propuso hoy enmiendas para modernizar la descripción del negocio (Artículo 101), los procedimientos legales (Artículo 103) y las divulgaciones de factores de riesgo (Artículo 105) que los registrantes deben realizar de conformidad con el Reglamento SK. La Comisión propone enmiendas a estos elementos para mejorar estas divulgaciones para los inversores y para simplificar el cumplimiento para los solicitantes de registro. Más específicamente, las enmiendas propuestas están destinadas a mejorar la legibilidad de los documentos de divulgación, así como a desalentar la repetición y divulgación de información que no es material.
Fondo
Estas propuestas son parte de una evaluación exhaustiva de los requisitos de divulgación de la Comisión que se recomendó en el Informe del personal sobre la Revisión de los requisitos de divulgación en el Reglamento SK («Estudio SK»). El informe fue ordenado por la Sección 108 de la Ley Jumpstart Our Business Startups («Ley JOBS»).
Según la recomendación del Estudio SK, el personal inició una evaluación de la información que nuestras reglas requieren que los registrantes divulguen, cómo se presenta esta información, dónde se divulga esta información y cómo podemos aprovechar mejor la tecnología como parte de estos esfuerzos (colectivamente, el «Iniciativa de efectividad de la divulgación»). El objetivo general de la Iniciativa de efectividad de la divulgación es mejorar nuestro régimen de divulgación para inversores y registratarios.
Al desarrollar las enmiendas propuestas, la Comisión consideró el aporte de las cartas de comentarios recibidas en respuesta a estos esfuerzos de modernización de divulgación. La Comisión también tuvo en cuenta la experiencia del personal con el Reglamento SK derivada del programa de revisión de divulgación de la División de Finanzas Corporativas y los cambios en el panorama regulatorio y comercial desde la adopción del Reglamento SK.
Reflejos
Las enmiendas propuestas revisarían los Artículos 101 (a) (descripción del desarrollo general del negocio), 101 (c) (descripción narrativa del negocio) y 105 (factores de riesgo) para enfatizar un enfoque más basado en principios porque las empresas difieren en términos de qué aspectos de estas divulgaciones son importantes para ellos.
Un enfoque tan flexible, en oposición a los requisitos prescriptivos, puede generar revelaciones más relevantes sobre estos elementos. La enmienda propuesta del Artículo 103 (procedimientos legales) continuaría el enfoque prescriptivo actual porque ese requisito depende menos de las características específicas de los solicitantes de registro.
En particular, la enmienda propuesta del punto 101 (a):
- haga que esté basado principalmente en principios al proporcionar una lista no exclusiva de los tipos de información que un solicitante de registro puede necesitar divulgar, y al exigir la divulgación de un tema solo en la medida en que dicha información sea material para comprender el desarrollo general de un negocio del registrante;
- incluir como un tema de divulgación en la lista, en la medida en que sea importante para comprender el negocio del registratario, las transacciones y los eventos que afectan o pueden afectar las operaciones de la compañía, incluidos los cambios materiales a la estrategia comercial previamente divulgada del registrante;
- eliminar un plazo prescrito para esta divulgación; y
- permitir que un registrante, en las presentaciones realizadas después de la presentación inicial de un registrante, proporcione solo una actualización del desarrollo general de la empresa que se centre en desarrollos materiales en el período del informe, y con un hipervínculo activo a la presentación más reciente del registrante que, junto con la actualización contendría la discusión completa del desarrollo general del negocio del registrante.
La enmienda propuesta del punto 101 (c):
- aclarar y ampliar su enfoque basado en principios, incluyendo temas de divulgación extraídos de un subconjunto de los temas actualmente contenidos en el Ítem 101 (c);
- incluir, como tema de divulgación, los recursos de capital humano, incluidas las medidas u objetivos de capital humano en los que la gerencia se enfoca en la administración del negocio, en la medida en que dichas divulgaciones sean materiales para comprender el negocio del registrante, como, dependiendo de la naturaleza de la fuerza laboral y comercial de la persona registrada, medidas u objetivos que aborden la atracción, el desarrollo y la retención de personal; y
- reorientar el requisito de cumplimiento normativo al incluir regulaciones gubernamentales materiales, no solo disposiciones ambientales, como tema.
La enmienda propuesta del punto 103:
- declare expresamente que la información requerida sobre los procedimientos legales materiales puede proporcionarse mediante la inclusión de hipervínculos o referencias cruzadas a la divulgación de los procedimientos legales ubicados en otra parte del documento en un esfuerzo por alentar a los solicitantes de registro a evitar la divulgación duplicada; y
- revisar el umbral de $ 100,000 para la divulgación de los procedimientos ambientales en los que el gobierno es parte de $ 300,000 para ajustar la inflación.
La enmienda propuesta del punto 105:
- requerirá la divulgación resumida del factor de riesgo si la sección del factor de riesgo excede las 15 páginas;
- refinar el enfoque basado en principios de esa regla cambiando el estándar de divulgación de los factores «más significativos» a los factores «materiales» que deben divulgarse; y
- requieren que los factores de riesgo se organicen bajo títulos relevantes, con los factores de riesgo que generalmente se pueden aplicar a una inversión en valores revelados al final de la sección de factores de riesgo bajo un título separado.
¿Que sigue?
La propuesta estará sujeta a un período de comentarios públicos de 60 días.
ALD/SEC,gov
