Historial de violaciones de leyes federales de valores relacionadas con clases de acciones

La Comisión de Valores e Intercambio anunció hoy los cargos acordados contra 79 asesores de inversiones que devolverán más de $ 125 millones a los clientes, con una mayoría sustancial de los fondos destinados a inversores minoristas.

 Las acciones se derivan de la Iniciativa de Divulgación de Selección de Clase de Acciones de la SEC, que la División de Cumplimiento de la SEC anunció en febrero de 2018 en un esfuerzo por identificar y corregir con prontitud el daño continuo en la venta de acciones de fondos mutuos por parte de asesores de inversiones. 

La iniciativa incentivó a los asesores de inversión a autoinformar las violaciones de la Ley de Asesores resultantes de conflictos de intereses no divulgados, compensar de inmediato a los inversores, y revisar y corregir las revelaciones de tarifas. Las órdenes emitidas hoy se dirigen a asesores que, directa o indirectamente, recibieron honorarios 12b-1 por las inversiones seleccionadas para sus clientes sin la divulgación adecuada, incluidas las revelaciones que no fueron coherentes con las prácticas reales de los asesores.

Las órdenes de la SEC encontraron que los asesores de inversiones no revelaron adecuadamente los conflictos de intereses relacionados con la venta de clases de acciones de fondos mutuos de mayor costo cuando una clase de acciones de menor costo estaba disponible. 

Específicamente, las órdenes de la SEC encontraron que los asesores de inversiones colocados colocaron a sus clientes en clases de acciones de fondos mutuos que cobraban comisiones 12b-1, que son tarifas recurrentes deducidas de los activos del fondo, cuando las clases de acciones de menor costo del mismo fondo estaban disponibles para sus clientes. clientes sin revelar adecuadamente que se seleccionaría la clase de mayor costo compartido. 

De acuerdo con las órdenes de la SEC, los honorarios de 12b-1 se pagaban de manera rutinaria a los asesores de inversiones en su calidad de corredores, a sus afiliados de corredores y corredores, oa su personal que también era un representante registrado, creando un conflicto de intereses con sus clientes. 

Historial de violaciones de las leyes federales de valores relacionadas con la selección de clases de acciones

Los asesores de inversiones, como fiduciarios, tienen la obligación de hacer una divulgación completa y justa a los clientes y posibles clientes con respecto a sus conflictos de intereses materiales, incluidos los conflictos derivados de incentivos financieros, y actuar de manera coherente con esas revelaciones.

 Este principio se refleja en el Formulario ADV, que recuerda a los asesores su obligación general de divulgar por completo los hechos materiales relacionados con su negocio de asesoría y requiere específicamente la divulgación sobre la compensación y los honorarios que reciben los asesores y sus personas supervisadas, incluidos los cargos y servicios basados ​​en activos. matrícula. 

A la luz de estas obligaciones, al menos desde 2013 , la Comisión ha acusado a los asesores de inversiones de no revelar los conflictos de intereses y de no implementar políticas y procedimientos de diseño razonable relacionados con las clases de acciones de fondos mutuos, en violación de la Ley de Asesores de Inversiones.

 En esos casos, la Comisión generalmente exigía a los asesores de inversiones que pagasen devoluciones y sanciones , y que distribuyeran los fondos a los clientes perjudicados . En 2016, la Oficina de Inspecciones y Exámenes de Cumplimiento de la Comisión emitió una Alerta de Riesgoabordar específicamente la divulgación de la clase de acciones y advertir a los asesores de inversión que examinen sus políticas y procedimientos. 

FINRA ha abordado de manera similar los problemas de selección de clases de acciones con los corredores, imponiendo censuras y multas a los corredores que no proporcionaron las revelaciones adecuadas. 

Iniciativa de Divulgación de Clase de Acción de la División de Cumplimiento

En febrero de 2018, la División de Cumplimiento de la SEC anunció la creación de la Iniciativa de Divulgación de Selección de Clase de Acciones para abordar las inquietudes en curso de que, a pesar de la obligación fiduciaria impuesta por la Ley de Asesores, una alerta de riesgo de la OCIE, recordatorios de formularios ADV y numerosas acciones individuales de la Comisión. , los asesores de inversiones no divulgaron adecuadamente, o actuaron de manera consistente con la divulgación relacionada con los conflictos de intereses relacionados con sus prácticas de selección de clases de fondos mutuos. 

Estas fallas en la divulgación causaron daños a los inversionistas, particularmente a los inversores minoristas, incluida la privación de la capacidad de tomar decisiones de inversión informadas al comprar clases de acciones de mayor costo. 

La iniciativa, que fue gestionada por la Unidad de Gestión de Activos, permitió a las firmas de asesoría de inversiones evitar penalizaciones financieras si informaban oportunamente sobre conflictos de intereses no divulgados, acordaron compensar a los clientes perjudicados y se comprometieron a revisar y corregir sus documentos de divulgación relevantes. 

Para ayudar a los asesores que evalúan su elegibilidad para la iniciativa, la División de Cumplimiento emitió respuestas apreguntas frecuentes , que proporcionaron información detallada sobre la elegibilidad de los asesores para participar, el cálculo de la devolución y otros aspectos de la iniciativa.

El personal de la SEC continúa evaluando los autoinformes recibidos de asesores de inversiones antes de la fecha de corte de la iniciativa.

Comentarios del presidente Jay Clayton y los codirectores de cumplimiento Stephanie Avakian y Steven Peikin

“Las leyes de valores federales imponen un deber fiduciario a los asesores de inversiones, lo que significa que deben actuar en el mejor interés de sus clientes”, dijo Stephanie Avakian, codirectora de la División de Cumplimiento de la SEC. “El hecho de que un asesor no divulgue este tipo de conflictos financieros de intereses perjudica a los inversores minoristas al exponerlos injustamente a comisiones que se desprenden del valor de sus inversiones”.

“La iniciativa aprovechó la experiencia de la agencia para elaborar un enfoque eficiente para remediar un problema generalizado”, dijo Steven Peikin, codirector de la División de Cumplimiento de la SEC. “La mayoría de los clientes asesores perjudicados por las prácticas de divulgación fueron inversionistas minoristas, y en tan solo un año, hicimos enormes progresos en poner dinero en sus manos mientras mejoramos significativamente la calidad de las revelaciones de las empresas”.

“Los asesores de inversiones desempeñan un papel vital y de confianza en nuestros mercados. Ofrecen una amplia gama de productos y servicios a nuestros inversores minoristas, que van desde un asesoramiento único sobre una cartera de inversiones modelo hasta una planificación integral combinada con un asesoramiento de inversión continua y otros servicios.

 “Independientemente del alcance y la duración de los servicios de asesoría de inversiones, los asesores de inversiones son fiduciarios y, como tales, sus deberes de cuidado y lealtad requieren que revelen sus conflictos de intereses, incluidos los incentivos financieros”, dijo el presidente de la SEC, Jay Clayton. “Me complace que tantos asesores de inversión hayan elegido participar en esta iniciativa y, lo que es más importante, que se reembolsará a sus clientes. Esta iniciativa tendrá beneficios inmediatos y duraderos para los inversores de Main Street, incluso a través de una mejor divulgación. También,

Resumen de los términos del acuerdo

Las órdenes de la SEC determinaron que los asesores de inversiones en liquidación violaron la Sección 206 (2) y, excepto con respecto a los asesores registrados solo por el estado, la Sección 207 de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 por:

  • No incluir información adecuada sobre el recibo de las tarifas 12b-1; y / o
  • No revelar adecuadamente la compensación adicional recibida por los clientes que invierten en la clase de acciones de pago de 12b-1 de un fondo cuando una clase de acciones de menor costo estaba disponible para el mismo fondo.

Sin admitir o negar los hallazgos, cada uno de los asesores de inversiones de liquidación consintió en órdenes de cese y desistimiento que encontraban violaciones de la Sección 206 (2) y, excepto con respecto a los asesores registrados solo por el estado, la Sección 207. Las firmas también acordaron una censurar y desenterrar las tarifas divulgadas indebidamente y distribuir estos fondos con intereses prejuiciosos a los clientes asesores afectados. Cada asesor también se ha comprometido a revisar y corregir todos los documentos de divulgación relevantes relacionados con la selección de la clase de acciones de fondos mutuos y las tarifas 12b-1 y evaluar si los clientes existentes deben trasladarse a una clase de acciones de menor costo disponible y trasladar a los clientes, según sea necesario. De acuerdo con los términos de la iniciativa, la Comisión ha acordado no imponer sanciones contra los asesores de inversión. 

La Iniciativa de Divulgación de Selección de Clase de Acciones está siendo liderada por la Unidad de Administración de Activos de la División de Cumplimiento bajo la dirección de Dabney O’Riordan, Jefe de AMU, y está coordinada por el Director Asistente de la SEC Jason Burt, los abogados Ronnie Lasky y Brian Basinger, y experto en la industria John Farinacci. Los asentamientos anunciados hoy fueron coordinados por los abogados de la SEC Stephen Donahue, Michael Adler, Robert Baker, Cynthia Baran, Michael Moran, William Donahue, Paul Montoya, David Benson, Anne Blazek, Emlee Hilliard-Smith, Michelle Munoz Durk, Andrew Shoenthal, Kara Washington , John Mulhern, Barbara Gunn, Frank Goodrich, Adam Aderton, Corey Schuster, Melissa Robertson, Jessica Neiterman, Donna Norman, Janene Smith, Ivonia Slade, Charles Davis, Max Polonsky, Kate Zoladz, Payam Danialypour, Adam Schneir, Al Tierney, Panayiota Bougiamas, Karen Willenken, Brendan McGlynn, Oreste McClung, Christine R. O’Neil, Jeremy Pendrey, Jessica Chan, Heather Marlow y Ariana Torchin, y el experto en la industria Dan Pines. La División agradece la asistencia sustancial proporcionada por la Oficina de Inspecciones y Exámenes de Cumplimiento, que durante años identificó deficiencias en estos temas; y la División de Gestión de Inversiones.

Firmas Cargadas:

ALD/SEC.gov

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